發布時間：
2017-08-19 11:39:37
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礦產品增值稅由原來的13%調高到17%的調整更多地體現了政府保護資源，建設集約性社會的意圖，對有色金屬行業上市公司而言，略有利好。主要體現在提高了以外購精礦為原料的冶煉型上市公司的盈利。
目前國內有色金屬行業上市公司的生產形式主要有三類：采礦+冶煉(如江西銅業（600362）、錫業股份（000960）、中金嶺南（000060）等)、純冶煉或極少的礦產資源(如鋅業股份（000751）、豫光金鉛（600531）、銅陵有色（000630）等)、有色金屬深加工企業。
對于第一類公司，可以分兩塊看：一、自有礦部分，公司大都將自有精礦產品作為原料進行冶煉(即使如中金嶺南公司有部分鉛鋅精礦外銷的情況，也將隨著此次增值稅的調整，我們預計外銷數量將減少)，因此礦產品增值稅的調整沒有影響。二、外購精礦冶煉部分，由于行業內精礦價格取決于金屬價格，精礦價格=金屬價格*相關系數，而金屬價格是由國際大宗商品交易市場確定，因此精礦價格將不會受此次稅率調整的影響，這使購入精礦成本減少約3%(1/1.13-1/1.17)。
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對于第二類公司，參見第一類公司的第二塊業務，總體而言受益高于第一類公司。由于很多上市公司原料除了自有精礦、外購精礦外，還有進口精礦以及廢舊金屬，因此整體而言毛利提高將遠小于理論計算的3%。
第三類公司由于以金屬為原料，因此不會受到此次礦產品增值稅率調整的影響。
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